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利财网

科创板ipo打新股稳赢 科创板打新股能赚钱吗

对于打新参与者,不再像过去 A 股打新一样“开板即卖”这么简单。科创板注册制下市场化的定价机制意味着科创板的打新告别过去 A 股市场打新无风险收益的模式。

中信证券分析,市场化的新股定价机制平衡发行方(内部人估价)、一级市场申购方(机构投资者定价)?#25237;?#32423;市场参与者(包含了散户)三者之间的利益关系, 任何系统性损伤其中一个主体的定价体系最终都会得到纠偏。

此外, 科创板注册制在配售?#26041;?#32465;定了战略投资者、保荐机构、高管员工三方的利益, 超过“ 4 数区间”的定价又要做额外风险披露,很难出现过往( 2009-2012)?#20013;?#30340;过高发行定价(但是不排除初期出现打新热潮拉高定价)。

因此,科创板下的打新最主要的变化就是成为风险投资策略。 一旦市场开始出现过高定价上市破发的情况(上市首日还没有涨跌幅限制),意味着 A 股运行了快 5 年的市值配售无风险打新模式将成为历史。

科创板上市前 5 日不设涨跌幅,对机构投资者而言,打新就是选股。 即便是成熟的资本市场,新股定价也存在普遍偏高的问题,这就存在上市后破发的可能。 所以在不设涨跌幅的情况下, 对于打新参与者,不再像过去 A 股打新一样“开板即卖”这么简单,机构投资者需要充分准确地评估股票合理价值?#21592;?#20813;因市场情绪因素影响自身卖出决策。

以港股为例, 2010 年以来,年内首日新股破发?#39318;?#20302;也有 20%,最高达到 37%,而上市 3 个月内破发?#39318;?#20302;的年份也高达 66%。

据光大证券分析,机构参与科创板的新股网下配售?#35759;?#20250;显著增加:
1、最终定价不再有市场一?#30053;?#26399;,申报价格?#35759;?#19978;升,入围机构比例下降;
2、科创板新股上市初期涨幅不确定性增加。科创板上市前5日不设涨跌停限制、首日即放开融券等制度均增加了科创板新股上市初期表现的不确定性

科创板保荐机构

科创板保荐机构主要为科创板上市把关,《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定保荐机构应当为发行人选择适当的上市标准提供专业指导,审慎推荐,并在上市保荐书中就发行人选择的上市标准逐项?#24471;?#36866;用理由,其中对预计市值指标,应当结合发行人报告期外部股权融资情况、可比公司在境内外市场的估值情况等进行?#24471;鰲?br /> 如果发行人申请上市标准变更的处理,保荐机构应当核查发行人变更上市标准的理由是否充分,就发行人新选择的上市标准逐项?#24471;?#36866;用理由,并就发行人是否符合上市条件重新发表明确意见。
 

科创板财务指标

科创板财务指标分为以下五种情况。
 
1)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;
 
2)预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%;
 
3)预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;
 
4)预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;
 
5)预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部?#25490;?#20934;,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。





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