<rt id="a4oam"></rt><acronym id="a4oam"></acronym>
<rt id="a4oam"></rt>
<rt id="a4oam"></rt><object id="a4oam"><small id="a4oam"></small></object>
<tr id="a4oam"><optgroup id="a4oam"></optgroup></tr>
<rt id="a4oam"></rt>
<rt id="a4oam"></rt><acronym id="a4oam"></acronym>
<acronym id="a4oam"></acronym>
<rt id="a4oam"></rt><tr id="a4oam"><xmp id="a4oam">
<rt id="a4oam"></rt>
利財網

2019年生物醫藥行業投資策略 緊抓高景氣細分領域(強于大市)

2019年生物醫藥行業投資策略
2019年生物醫藥股票會漲嗎、會跌嗎?



生物醫藥:帶量采購重構仿制藥格局,緊抓高景氣細分領域(強于大市)

 
【平安觀點】
 
1、回首2018:黑天鵝飛舞,高開低走的一年。截止到12月7日,醫藥板塊下跌19.97%,跑輸滬深300指數3.73pp,列所有行業第9位。下半年隨著疫苗事件等黑天鵝事件的沖擊,醫藥指數呈現高開低走態勢。子行業分化加劇,表現與景氣度高度掛鉤,跌幅最大的醫療器械板塊下跌26.84%,跌幅最小的生物制品板塊下跌10.71%。板塊PE為26倍(TTM),對于全部A股的估值溢價率為104.35%,估值和溢價率幾乎處于十年最低水平,反映了資本市場對于帶量采購政策推廣之后可能帶來的藥價大幅下降的負面影響的擔憂。
 
2、行業觀點:政策組合拳,將深刻改寫行業生態。近幾年我國醫藥行業重磅政策頻出,隨著帶量采購等一系列政策的推廣執行,過了專利期的藥品,無論是原研藥還是仿制藥,都很難誕生大品種,單品的市場天花板和生命周期都顯著降低。行業競爭態勢從過去的品種競爭時代,進入到管線競爭時代,過去在政策紅利下,依靠爆款單品種打天下的模式將難以為繼,企業的成長必須以靠產品梯隊的迭代來實現。
 
3、投資策略:醫藥行業經過2016、2017以及2018下半年的調整,當前估值僅有20倍(對應2019年),處于歷史性的低位,老齡化背景下醫療需求穩定增長,我們認為醫藥行業仍然具備很強的投資性價比,維持“強于大市”評級。但從方向選擇上,考慮到近幾年包括帶量采購和醫保控費在內的一系列政策影響,若干年內行業格局有可能徹底重塑,因此行業機會更多會以結構性行情的形式展現,建議自上而下規避風險、自下而上精選細分領域和個股,回避不確定性較大的仿制藥和輔助用藥板塊,尋求具有更深護城河的高景氣細分領域龍頭。
 
4、高景氣細分領域一:建議關注仿制藥存量銷售較小、創新儲備豐富的企業,如安科生物、海辰藥業,以及創新產業鏈的CRO龍頭藥明康德,CMO龍頭凱萊英。
 
5、高景氣細分領域二:核醫學(核素類藥物)是醫藥板塊中一個高壁壘細分領域,行業格局好,且核素藥物不參與招標,企業具備自主定價能力,是醫藥行業為數不多的高景氣細分領域,推薦A股唯一核醫學標的東誠藥業,建議關注中國同輻。
 
6、高景氣細分領域三:口腔醫學是醫療消費升級的最佳賽道。隨著生活水平的提升,口腔醫療將持續快速增長,尤其是種植牙等高端項目,推薦口腔連鎖龍頭通策醫療和口腔修復材料龍頭正海生物。
 
7、風險提示:1)政策風險:降價控費等政策對行業負面影響較大;2)研發風險:醫藥研發投入大、難度高,存在研發失敗或進度慢的可能;3)系統風險:證券市場發生系統性風險對醫藥行業的沖擊。

----------------------
2019年生物醫藥行業投資策略




本文如有侵犯您的權利,請及時聯系我們
北京十一选五技巧