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2019年石油石化行業投資策略 價漲量增促油氣,產業重塑利化工(強于大市)

2019年石油石化行業投資策略
2019年石油石化股票會漲嗎、會跌嗎?



石油石化:價漲量增促油氣,產業重塑利化工(強于大市)

 
【平安觀點】
 
1、今年油價先升后降,使前三季度石油化工行業盈利大增,四季度預計環比下滑:受OPEC減產和地緣政治等因素影響,前三季度國際油價震蕩上行,突破85美元,石油化工行業盈利同比大增;四季度以來國際油價急劇下跌至目前的60美元左右,預計四季度石油化工行業盈利環比大幅下跌。
 
2、明年油價中樞大概率上漲,利好原油生產:雖然明年原油需求增速受經濟不景氣影響預計將降至6年來新低,但OPEC近期達成120萬桶/天的減產,考慮到原油價格已經降低到全球原油平均成本線附近,以及明年地緣政治不穩定因素仍存,我們對明年油價持樂觀態度,預計油價中樞將逐步上漲。將利好原油勘探生產企業。
 
3、天然氣行業將受益于國內需求的高速增長和價格改革:受煤改氣和能源結構調整的影響,國內天然氣需求近年來高速增長,預計未來增速仍保持高位,中國天然氣的需求增長將主要由工業燃煤鍋爐改造、居民用氣改造和燃氣發電的驅動。高速增長的需求給予產業鏈上的相關企業以巨大的市場空間。同時,國產氣增速遠遠落后于需求的增長,促生了LNG進口量劇增,三桶油和民營天然氣企業目前正大力進行戰略布局。
 
4、民營大煉化促使聚酯產業鏈利潤回歸國內:民營大煉化的投資主體主要為江浙等地的民營聚酯化纖企業,經過多年發展其下游PTA和聚酯纖維業務發展成熟,但苦于上游的芳烴原料緊缺和價格高企,不得不從日韓高價進口原料芳烴,導致聚酯產業鏈的大部分利潤被日本韓國拿走。民營大煉化的投產將改善目前聚酯行業原料成本高企的問題,屆時產業鏈的大部分利潤將從日韓轉移到國內的聚酯企業。
 
5、乙烯原料輕質化增強行業成本優勢:乙烯是最重要的化工原料之一,中國的乙烯生產主要以石腦油等重質原料為主,競爭力低于中東和美國的輕質原料(乙烷)制乙烯,未來三年中國將有多個進口美國乙烷裂解制乙烯的項目投產,隨著這些項目的陸續投產,中國乙烯生產成本將得以降低,乙烯行業的格局將發生深刻的變化。
 
6、投資方向和重點標的:我們建議從兩條主線把握石油化工行業的投資機會:1)油氣領域的量價齊升:明年國際油價大概率上升利好原油生產企業(推薦中國石油,建議關注中國石化);天然氣需求的高增長和價格改革利好天然氣生產和進口企業(推薦新奧股份,建議關注廣匯能源和藍焰控股);2)石化領域的產業重塑以民營大煉化的投產重塑聚酯產業和乙烯原料輕質化重塑乙烯行業為代表,利好民營大煉化投資企業(建議關注榮盛石化、恒力股份和桐昆股份)以及乙烷裂解投資企業(推薦衛星石化,建議關注萬華化學)。
 
7、風險提示:1)宏觀經濟波動;2)油價和原材料價格劇烈波動;3)項目建設進度不及預期;4)裝置不可抗力;5)環保因素;6)貿易風險。

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2019年石油石化行業投資策略



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